參考租金行情未必是衡量房市價格的普遍方式，但也不失為一種有效的房價估量。具體來說，你的住宅周圍、你社區內相同面積的公寓或房屋的租金高低，會是決定你房產價值的要素之一。
德意志銀行在最近的一項報告中顯示，穩定、甚至下降的租金會將房價往下拉。研究中還提供證據證明，全國大部分地區的房價調整期大致告一段落，僅在某些地區還有「陣痛」。
為什麼租金對房價有拉抬作用呢？在正常情況下，同樣房屋的租金不會比購房的月支出低太多。雖然你支付的是租金，而不是按揭貸款和稅收。因此，購房月支出大大高於租金就是一個市場「瘋狂」的明確跡象。這恰恰是房市泡沫中所發生的。
那麼房價是否已經調整完成的最可靠訊號，就是看對同一處房產，租金的價格與擁有該產業的成本，二者之比例是否又回到了歷史平均值。
平均而言，據德意志銀行數據，在1999年美國家庭租金開支是擁有房產成本的87％左右。按傳統，當時人們還是願意支付些額外費用購房。
但到了2006年年中，購房熱潮如火如荼，這一比例降至60％以下。這在泡沫市場下尤為嚴重：在拉斯維加斯、鳳凰城和邁阿密，屋主支出是租金的兩倍，而在加州的舊金山和橙郡，業主每月付款是其租金的三倍。
這是怎麼發生的呢？在房市泡沫時期，租金─真正的房屋價值「驅動力」─或多或少地按其一貫的步伐緩慢前行。1999年至2007年間，公寓租金僅增長32％，而房價上漲速度超過租金增長的3倍，約105％。
德意志銀行估計，倘若租金與房價成本比例恢復到1999年水平，那房價或多或少趨於合理。為什麼是1999年呢？這是因為在整個90年代，這個比例相對穩定，1999年正是房價急劇飆升的開端…到2009年第三季度末，總體租金-房價成本比例還穩定在83％，即租用比擁有房產略具吸引力。
但不同城市的情況差異很大。研究53城市中的15個，包括聖路易斯、印第安納波利斯，尤其是鳳凰城和聖地牙哥，現在房屋租金和房價成本比例高於1999年，這意味著相對租房者支出，業主的成本實際上因房市價格的暴跌而下降了。而在加州的聖貝納迪諾郡(San Bernadino)和河濱郡(Riverside)，現在業主的成本竟然比租金要低10％；但2006年，業主的支出超過房客租金的二倍。
在另外14個城市的名單中包括波士頓、聖荷西和芝加哥，在業主擁有成本僅高出租金6％或更少。在其餘24個市場，房價仍被普遍乃至極度高估了。最大問題地區是巴爾的摩、長島、西雅圖，那裏的比例仍高過1999年基準的24％至32％。
◆ 這對未來的房價意味著什麼？
鑒於這一分析，全國房價很可能會再下降5％左右。這一降幅甚至可能再略大些。其中一個原因是：租金，這一支配住房價格的力量，仍在下滑。
2009年，公寓租金下降了2.3％，而跌勢還在繼續。像紐約和巴爾的摩之類房價仍被高估的市場，需要繼續大幅調整。值得慶幸的是，經濟的復甦和失業率的下降會讓租金應儘快穩定下來，希望在2010年底開始回升。
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